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METODOLOGÍAS DE VALORACIÓN DE PA Y EXPERIENCIA MUNDIAL


En la búsqueda efectuada, se encontraron dos referencias muy importantes a la valoración de PA y Externalidades. La diferencia entre PA y Externalidades es la asignación de la responsabilidad legal al causante. Sin embargo, desde el punto de vista metodológico, es relevante tomar en cuenta para efectos de este Estudio, el caso de metodologías de valoración de externalidades, especialmente en el caso que se ilustra más adelante, el del proyecto Externe, por ser específicamente elaborado para el sector eléctrico de la Comunidad Europea.

0.1.1Valoración de pasivos ambientales potenciales, Estados Unidos - EPA


En 1996, la EPA5 elaboró un completo documento destinado a la descripción de los enfoques de valoración y herramientas que han sido específicamente desarrolladas o adaptadas para estimar los costos de PA para consideraciones de decisiones de inversión y de negocios. El énfasis de este documento, se centra en las técnicas para asignar un valor monetario sobre PA potenciales y previsibles. No incluye los impactos considerados como “costos sociales” o “externalidades” sobre los cuales las empresas no son responsables legalmente6. El documento se considera solo como un paso en la valoración de PA, reconociendo que este tema se encuentra en un proceso de surgimiento y rápido desarrollo, pero rodeado de incertidumbre.

La importancia de este documento consiste en que se basó en un intenso trabajo de investigación, que incluyó la revisión de literatura disponible sobre valoración de PA, con el apoyo de entidades especializadas y la consulta a individuos que aparecían en categorías de Consultoría de Contabilidad Ambiental, encontrando un limitado número de documentos sobre el tema. El Reporte describe enfoques de valoración y herramientas que han sido específicamente desarrolladas o adaptadas para estimar costos de pasivos ambientales a ser considerados en la toma de decisiones de la gerencia.



Aunque el Reporte se centra en PA potenciales y no en los ya configurados, para propósitos del presente trabajo es importante conocer su enfoque conceptual y metodológico, pues se encuentran elementos importantes que aportan a la elaboración de una propuesta para Colombia.

0.1.1.1Enfoque conceptual de EPA


Como marco conceptual, la EPA propone una definición de PA, una categorización de PA consistente con la definición, unos enfoques de valoración y unas herramientas de valoración que se enmarcan en uno o varios enfoques. Sobre la definición, ya se expuso en este documento, sin embargo es importante destacar otros elementos y algunos comentarios al respecto.

  1. Categorización de PA

Esta categorización surge de los diferentes tipos de normas de carácter ambiental, que emanan en distintos niveles de la autoridad (desde el Federal al local), ya sea que resulten de las agencias públicas o de reclamaciones privadas:

  • Obligaciones de cumplimiento relacionadas con leyes y regulaciones que aplican a la manufactura, uso, disposición o liberación de sustancias químicas o de otras actividades que afectan negativamente el medio ambiente. Son costos para cumplir con tales requerimientos como por ejemplo, por tener que tratar previamente los desechos antes de disponerlos.

  • Obligaciones de remediar relacionadas con la contaminación de terrenos públicos.

  • Obligaciones de pagar multas y penalidades civiles y criminales por el no cumplimiento de las normas.

  • Obligaciones de compensar a terceros por daños personales, daños a la propiedad y por pérdidas económicas.

  • Obligaciones de pagar “daños punibles” (“punitive damages”) por conductas claramente negligentes.

  • Obligaciones de pagar por daños a los recursos naturales, generalmente relacionadas con el daño, destrucción, pérdida, o pérdida de uso de recursos naturales como flora, fauna, tierra, aire y aguas, que no constituyan propiedad privada.

Como se puede observar, los pasivos se originan en la obligación de realizar un gasto por un daño ambiental o derivado de una multa o sanción, por tanto, es posible que se presente cualquiera de estas categorías en alguno de los procesos de generación, transmisión, distribución, ya que en cualquier caso el pasivo se configura por las practicas propias en las etapas de construcción, operación y mantenimiento, las características de la tecnología y la sensibilidad del medio. La categorización de PA permite identificar un espectro de PA configurados y potenciales, en función de su origen legal y así evitar la omisión de cualquier pasivo.

  1. Enfoques de valoración identificados por EPA

Los siguientes enfoques, encontrados en la investigación de EPA, han sido desarrollados y aplicados en combinación con herramientas específicas para valorar determinado tipo de PA que se pueden originar en ciertas circunstancias. A continuación se enuncian los enfoques:

  • Técnicas actuariales: involucran análisis histórico de datos, costos, ocurrencia de eventos (como accidentes) o consecuencias que pueden originar PA.

  • Criterio profesional: se refiere a juicios y conceptos de expertos en ingeniería, científicos, abogados, etc.

  • Estimación de costos de ingeniería: para remediar, restaurar o cumplir, mediante la identificación sistemática de los costos de las actividades necesarias para su ejecución.

  • Técnicas de decisiones de inversión: (árboles de decisión, distribuciones probabilísticas), como soporte al concepto de expertos para valorar PA futuros.

  • Modelamiento: como alternativa o complemento de los conceptos de expertos, cuando los datos históricos son insuficientes o no existen.

  • Técnicas de escenarios: usadas para describir y afrontar situaciones futuras que pueden originar PA, tales como cambios en los requerimientos regulatorios, en las políticas de remediación, estándares legales para compensaciones, etc.

  • Métodos de valoración: en general, referentes a la variedad de reglas legales, técnicas y económicas para asignar valor económico.

Como se puede observar, algunos enfoques están orientados estrictamente a estimar el costo potencial esperado de un PA que puede producirse o no (por ejemplo, un accidente o un cambio normativo). Como tal, no se refieren a PA ya configurados, o a externalidades configuradas o en proceso de configuración, pero que puedan convertirse en PA para una determinada empresa por decisión de la autoridad competente.

Enfoques como el de criterio profesional, estimación de costos de ingeniería, y los métodos de valoración en general, son enfoques que se pueden usar para los PA ya configurados.


0.1.1.2Herramientas de valoración presentadas por EPA


El Reporte de la EPA se refiere a herramientas como aquellos instrumentos empleados para valorar los PA, bajo uno o más enfoques de valoración antes enunciados. Dentro de la investigación realizada por la EPA, se identifican más de treinta herramientas variadas. Algunas son usadas para calcular el costo de PA potenciales o suministrar valores económicos, mientras que otras herramientas describen mas un proceso general para ser desarrollado, o un marco para usar tales estimativos económicos. Para algunas herramientas, la información clave (por ejemplo, costos unitarios del pasivo, probabilidad de accidente) no es suministrada, otras herramientas pueden requerir que el usuario realice las estimaciones necesarias y las aporte con el objeto de referenciar, comparar con otros datos y ayudar en el proceso.

El uso más común de las herramientas está dirigido al manejo de la disposición de desechos y filtraciones de tanques de almacenamiento subterráneos de petróleo.

Las herramientas fueron analizadas en función de sus requerimientos de datos, escala de aplicación y tipo de PA. Unas, requieren mayor o menor cantidad de datos como entradas mientras otras, proveen respuestas o valores de referencia. Muchas de las herramientas más complejas han sido desarrolladas por agencias gubernamentales y unas pocas por industrias o consultores. En cuanto a escala de aplicación se refiere, algunas se aplican a un solo proceso (por ejemplo, disposición de desechos - “bottom up approach”), otras a una empresa completa (“top down approach”).

La EPA hace referencia al “bottom up approach” (enfoque desde abajo), como aquel enfoque que se concentra en los pasivos de unidades individuales de una empresa o clases de pasivos, que pueden servir como un medio para estimar el total agregado de PA de una empresa. Igualmente, hace referencia al “top down approach” (enfoque desde arriba), como aquel enfoque que empieza con un estimativo global del PA y lo asigna en alguna proporción a las industrias o empresas (y por extensión a sus áreas, divisiones y operaciones). Este último tipo de enfoque, es muy utilizado para estimar costos de remediación, como se muestra en el literal b) de este numeral, a continuación.

En lo referente al tipo de PA, se destaca el esfuerzo realizado por la industria de generación eléctrica en valorar pasivos potenciales por el cumplimiento de nuevos requerimientos regulatorios, relacionados con la polución del aire.

Dada la importancia ilustrativa para los objetivos del presente trabajo, se resumen a continuación algunos aspectos de herramientas relacionadas con algunos tipos de PA más relevantes.



  1. Herramientas para daños a recursos naturales

Afirma la EPA que usualmente, estos daños son cuantificados en términos de los servicios perdidos, debido al perjuicio o muerte de peces o vida salvaje o cierre de áreas recreativas, y el costo de las acciones de restauración, enfoque normalmente recomendado por las agencias gubernamentales. Tales son los casos de la “Natural Resource Damage Assessment” de la NOAA y “Hazardous Substances Natural Resource Damages Assessment Regulations” del Departamento del Interior (DOI). En el primer caso, existen fórmulas que relacionan, por ejemplo, el nivel de derrame de petróleo con el costo del daño, de acuerdo con modelos desarrollados en función de datos históricos. En el segundo caso, la regulación define qué es un daño a un recurso natural y basa la valoración en los costos directos e indirectos para restaurar, rehabilitar, reemplazar o adquirir el equivalente al recurso natural dañado. El daño puede incluir el valor de los servicios al público, perdidos durante el tiempo transcurrido entre el daño y el retorno a las condiciones base.

Para los valores de los servicios al público o “valores compensables” o disposición a pagar, se estiman en función del cambio del excedente del consumidor, renta económica, y otros ingresos que se recaudaban por el uso del recurso. Para estimar la disposición a pagar se usan como metodologías:



  • Precio del mercado: si el recurso es transable en el mercado.

  • Apreciación (“appraisal methodology”): Tomando la diferencia entre el recurso con el daño y sin el daño, usando valores de apreciación con el método descrito en el Uniform Standars Approach, cuando los recursos que se transan en el mercado son similares al recurso dañado.

  • Factor de ingreso: (“Factor Income Methodology”). Estimando el valor del recurso en situ o asociado a su uso en la elaboración de un producto con precio definido en el mercado.

  • Costo de viaje: El costo incremental del viaje al recurso sustituto.

  • Precios hedónicos: Corresponde a la estimación indirecta de la demanda por recursos no mercadeables a través del análisis de bienes y productos transados en el mercado (por ejemplo, precios de vivienda a diferentes distancias de un parque).

  • Valor Unitario: Usando valores preestablecidos.

  • Valoración contingente: Estimado a través de encuestas cuidadosamente diseñadas.

  1. Herramientas para costos de remediación

La EPA considera que debido a aspectos de tiempos y de contingencias, las organizaciones no conocen todavía, en buena medida, los pasivos por remediación resultantes de actividades pasadas que han cesado o que aún se desarrollan. Se agrega que, cambios en las actividades aún en operación y los planes para el futuro, pueden afectar las responsabilidades de remediación en que las compañías pueden incurrir para reducir el número y tamaño de tales requerimientos.

Dentro de las herramientas observadas conviene resaltar la “Estimating Environmental Liability: Quantifying the Unknown” de Paul J.H. Schoemaker and Joyce A. Schoemaker Decision Strategies International.. Básicamente comprende:



      1. Rangos de costos totales de limpieza, tomados de estudios importantes de la Universidad de Tennesse y de la Office of Technoloy Assessmten y de otros estudios menores.

      2. La empresa para la cual se están estimando los pasivos es ubicada en una categoría particular de generadora de residuos peligrosos (por ejemplo, manufactura) y por tanto se le asigna un porcentaje, proporcional a su tamaño, de residuos peligros.

      3. Los costos tomados en i) son asignados a la empresa, de acuerdo con su tamaño; en función de su volumen monetario, de negocios y del porcentaje de contribución de tóxicos que son vertidos al agua o al aire, trasladados para tratamiento o disposición.

      4. Los costos totales de i) se multiplican por los factores ponderadores de ii) y iii) para producir un estimativo del tipo “top down”.

      5. Los costos así obtenidos se descuentan con una tasa determinada según se quiera incluir o no la inflación.

La EPA anota que esta herramienta se aplica a la mayoría de empresas, es poco costosa, simple de usar, fuertemente soportada en supuestos en lugar de datos reales y en consecuencia, menos precisa que otras del tipo “botton up”.

0.1.2Europa, Proyecto Externe (Externalities of Energy)


El objetivo de este proyecto fue el desarrollo de una metodología del tipo “botton up”. Fue iniciado en 1991 en asocio con el Departamento de Energía de Estados Unidos. Juntos desarrollaron el enfoque conceptual y la metodología. Conviene observar que se habla de la metodología y no de las metodologías, y ya se ha aplicado en casi todos los países de la Comunidad Europea, sobre todo en lo que a generación eléctrica se refiere.

Define EsternE como externalidad, los costos impuestos sobre la sociedad y el medio ambiente que no son considerados en el valor de mercado por productores ni consumidores. Incluyen daños al ambiente natural y creado tales como efectos de la polución del aire, afectaciones a la salud, daños a los edificios, las cosechas y los bosques.

La Metodología ExternE comprende un enfoque, unos principios guía de la metodología, la definición de los límites del análisis, el análisis de las rutas de impactos (“Impact Pathways”) y los impactos prioritarios evaluados en el Proyecto.

0.1.2.1Enfoque conceptual de ExternE


El Proyecto usa el enfoque de “impact pathway” o “ruta de impactos”. El análisis procede secuencialmente a través de la “ruta” (por ejemplo, emisiones en toneladas año de SO2, dispersión del SO2 para una zona o región, impacto en términos del rendimiento de una cosecha, y costo). Se considera que este enfoque provee una forma transparente de calificar las externalidades.

Adicionalmente, ExternE enfatiza en que este es un enfoque “botton up” en contraposición a los enfoques “top down” considerados como muy simplistas para efectos de formular políticas. Además, se considera que existen factores importantes como la localización de la emisión, que inciden en el impacto y que deben ser contemplados.

Como enfoque alternativo se ha considerado el de costo de control (“control cost”) que sustituye el costo de reducir las emisiones o la polución por el costo de los daños debidos a tales emisiones. Este enfoque es criticado por ExternE por considerarlo “autoreferenciado”, es decir; que si la teoría fuera correcta, cualquier nivel de reducción de polución acordado por definición sería igual al óptimo económico y, aunque el conocimiento de los costos de control es un importante elemento, presentarlos como si fueran el costo del daño debe ser evitado.

ExternE, también hace referencia al Proyecto del Análisis del Ciclo de Vida (Life Cycle Analysis - LCA, OECD, 1992 y otros) como una disciplina floreciente que consiste en un cuidadoso análisis de todos los flujos de materiales y energías asociadas al ciclo de vida de un producto (sistema o proceso), usado generalmente para comparar los impactos ambientales de productos que proveen similares funciones. ExternE se considera a sí mismo como un ejemplo del LCA. La metodología propuesta hace énfasis en la cuantificación de los impactos y sus costos.


0.1.2.2Principios guía


Se considera que la metodología debe cumplir con los principios de transparencia (mostrar claramente como se calculan los resultados), consistencia (la metodología, modelos y supuestos deben permitir comparaciones válidas entre diferentes cadenas de generación) y de integralidad (debe identificar al menos todos lo efectos que pueden originar impactos significativos).

Para cumplir con lo anterior, el análisis mira los efectos de proyectos de generación eléctrica individuales que están claramente especificados en términos de la tecnología usada, la localización del proyecto, la localización de las actividades de apoyo, el tipo de combustible utilizado y la fuente y composición de ese combustible.


0.1.2.3Delimitación del Alcance del


El punto de arranque del análisis de la “cadena de generación (“fuel chain análisis), es la delimitación del sistema bajo investigación, desde el punto de vista de tiempo y espacio, y del rango de factores de contaminación e impactos a ser tomados en cuenta. La metodología reconoce que ciertos impactos no siempre pueden ser cuantificados dado el conocimiento disponible al momento. Estos impactos no deben ser ignorados y deben ser retenidos para consideración en el momento que sea viable hacerlo. La delimitación del alcance del análisis considera los siguientes aspectos:

  1. Estados de la cadena de generación o “fuel chain”: Se listan todos los estados de la cadena que involucra la tecnología (por ejemplo, en carboeléctricas desde la construcción y minería, hasta la generación y transmisión). Se considera que en la práctica, un análisis completo de cada estado no es necesario pero se debe demostrar por qué, anotando que los cambios legales de un sitio a otro darán mayor o menor peso a las consideraciones que se hagan.

  2. Localización de la cadena: Aquí se consideran como de importancia factores asociados a la calidad del combustible, localización de la industria y condiciones atmosféricas para la dispersión de contaminantes, la sensibilidad del medio ambiente y el medio humano.

  3. Definición de tecnologías: La tecnología propia de la generación puede traer implícitos algunos riesgos y amenazas así como sufrir cambios en los niveles de impacto ambiental por cambios tecnológicos o estándares de producción asociados a la misma tecnología.

  4. Identificación de las cargas de la cadena (contaminantes, tiempo, concentración): En este aspecto se hace una descripción de los residuos y cargas contaminantes de la actividad, en cuanto a; residuos sólidos, vertimientos líquidos, emisiones atmosféricas, riesgos, salud ocupacional, sustancias peligrosas y ruido, entre otros.

  5. Identificación del impacto: Una vez identificadas las emisiones y vertimientos o cargas contaminantes es necesario realizar un análisis de los impactos que estos vertimientos o cargas contaminantes generan o que potencialmente pueden generar, de acuerdo con el estado del conocimiento.

  6. Criterios de valoración: Es necesario definir los criterios de evaluación de acuerdo con el medio afectado, por ejemplo cuando se afecta un bosque, áreas usadas para recreación o protección de la fauna silvestre, interacción e impacto sobre el clima. Se comenta que la valoración de este tipo de impactos es poco viable y por ello, se debe definir qué impactos entran en el estudio de valoración.

  7. Límites espaciales para el análisis de impacto: Este aspecto reviste gran importancia para aquellos impactos derivados de la contaminación atmosférica, ya que los contaminantes primarios, por ejemplo SO2 y NOx, se dispersan y viajan en la atmósfera produciendo incluso efectos globales. Es necesario realizar un análisis para fijar los limites espaciales del estudio.

  8. Límites temporales: Se trata de fijar un horizonte de evaluación el cual depende de la duración de los impactos (por ejemplo, la radiación va hasta generaciones futuras).

0.1.2.4Análisis de la ruta de impacto ("impact pathway")


Identificado las cargas e impactos que resultan de la cadena de generación y definidas las tecnologías, se procede a priorizar los impactos, describir las rutas de impacto prioritarias, cuantificar las cargas, describir el ambiente receptor, valorar los impactos económicamente y describir las incertidumbres. A continuación se presenta un resumen de cada uno de estos pasos:

  1. Priorización de los Impactos: Se considera que lo importante es estar seguros que el análisis cubre todos aquellos efectos (de acuerdo a nuestro conocimiento actual) que van a generar las mayores externalidades. En este sentido, el análisis es limitado en consideración a la potencial magnitud de los impactos que sean identificados en la cadena de los procesos, después de su respectiva evaluación. Se afirma que la selección de prioridades depende parcialmente de qué tanto se deban evaluar "daños" o externalidades. Por ejemplo, si una planta nuclear lleva localizada mucho tiempo en determinado sitio, mucha de la externalidad causada por el impacto visual se ha internalizado en los ajustes de precios de las viviendas. También se puede alegar, por ejemplo, que en materia de salud ocupacional, mineros del carbón, racionales y bien informados, han internalizado los efectos a través de sus contratos laborales de tal forma que cubran el riesgo incremental a que están expuestos. De todas formas, cada caso debe ser analizado individualmente y diferencias en los ambientes humano y natural y de legislación, deben ser considerados. Esto es algo importante que es tenido en cuenta en el desarrollo de la metodología objeto del presente estudio.

  2. Descripción de impactos prioritarios: Algunas rutas de impactos son muy simples, por ejemplo, la construcción de un molino de viento que puede tener un impacto visual. En otros casos, la relación entre la carga o generador del impacto con los costos monetarios puede ser muy compleja. Se trata entonces, de ilustrar y describir la relación entre el factor de contaminación y los posibles impactos para que el cubrimiento del análisis sea adecuado, lo cual depende del estado del conocimiento y de la información disponible.

  3. Cuantificación de las cargas o factores contaminantes: La información utilizada para cuantificar los factores contaminantes debe ser vigente y relevante a la situación bajo análisis. Estándares de emisiones, regulaciones de seguridad de los sitios de trabajo y otros aspectos, varían mucho a través del tiempo y entre países. También, información relacionada con nuevas tecnologías pueden cambiar con su introducción y desarrollo. Por ejemplo, los factores de emisión de NO2 para plantas de gas de ciclo combinado están bien por debajo de lo que se había declarado para esas mismas plantas cinco años antes. Todos los impactos relacionados con la contaminación de algún tipo requieren la cuantificación de las emisiones. ExternE utiliza como supuesto general, si no se especifica lo contrario en la metodología, que la tecnología utilizada es la mejor disponible en cada país y reduce la incertidumbre asociada a la emisión de contaminantes identificando claramente la fuente y clase de los combustibles utilizados en el proceso de generación eléctrica. Se señala que la situación menos clara se relaciona con el seguimiento de contaminantes tales como mercurio, en la medida que su presencia en los combustibles puede varía mucho. Varios de los contaminantes se encuentran en cantidades muy pequeñas y pueden pasar al aire, agua y suelo. Este último caso es el de mayor incertidumbre, pues los desechos históricamente han sido enviados a otros sitios de diferente calidad, que pueden variar desde simples huecos en la tierra hasta terrenos bien acondicionadas para el propósito. En la medida que existan regulaciones en práctica al respecto, menor es la incertidumbre sobre los impactos.

  4. Descripción del Medio Ambiente Receptor: Se trata de definir detalladamente el escenario en tiempo y espacio en el cual se va a desarrollar el análisis en cuanto a: condiciones meteorológicas que pueda afectar la dispersión de los contaminantes atmosféricos, localización, edad y salud de la población relacionada con la emisión de los contaminantes, el estado de los recursos ecológicos y los sistemas de valoración de los individuos. Lo anterior requiere una experta evaluación y se considera de la mayor importancia en el estudio

  5. Cuantificación de los Impactos: ExternE presenta varios tipos de métodos para cuantificar diferentes clases de impactos relacionados con la salud, materiales, ecosistemas y otros. La complejidad de los análisis varía inmensamente entre impactos. Se afirma que lo común a todos los análisis sobre los impactos de los contaminantes emitidos por las cadenas de generación es la necesidad de modelar la dispersión de los contaminantes y el uso de una función de respuesta ("dose-response function").

  6. Valoración Económica: El enfoque para la valoración económica se basa en la cuantificación de la disposición individual a pagar por el beneficio ambiental. Algunos bienes reducidos, de interés para el proyecto, son mercadeados, pero otros muchos no como la salud humana, los sistemas ecológicos y los beneficios de los bosques diferentes a la madera. Para estos bienes se han desarrollado técnicas de valoración contingente que involucran incertidumbre. La tasa de descuento utilizada es del 3%, con un límite superior del 10% e inferior del 0% y se utiliza como moneda el ECU.

  7. Valoración de Incertidumbres: Estas se originan en la variabilidad inherente a la información, extrapolación de datos de laboratorio al campo, extrapolación de datos exposición-respuesta de un sitio a otro, la adopción de supuestos relacionados con la delimitación del alcance del análisis, la carencia de información detallada con relación a la conducta humana y sus gustos, los asuntos políticos y éticos, la necesidad de asumir algún escenario futuro para las incertidumbres más importantes y el hecho de que algunos daños no pueden ser cuantificados del todo. Las técnicas estadísticas tradicionales tienen siempre un importante aspecto de error, por lo cual usan otros medios alternativos como análisis de sensibilidad, juicios de expertos y análisis de decisiones.

0.1.2.5Impactos prioritarios evaluados por ExternE


Para cada una de las tecnologías (fósil, nuclear y renovables) se determinan los impactos prioritarios (por ejemplo, efectos de la contaminación atmosférica en la salud humana). Como ejemplo, a continuación se listan los impactos prioritarios para las tecnologías que utilizan combustibles fósiles:

  1. Efectos de la contaminación atmosférica sobre la salud humana;

  2. Accidentes que afectan los trabajadores y/o el público;

  3. Efectos de la contaminación atmosférica sobre los materiales;

  4. Efectos de la contaminación atmosférica sobre las cosechas;

  5. Efectos de la contaminación atmosférica sobre los bosques;

  6. Efectos de la contaminación atmosférica sobre agua fresca y la pesca;

  7. Efectos de la contaminación atmosférica sobre ecosistemas;

  8. Impactos de amenaza general;

  9. Impactos de ruido;

0.1.3Banco Mundial, Bulgaria - Environmental Liability Pilot Project


En 1997, el Banco Mundial lanzó un proyecto de apoyo al Gobierno de Bulgaria (Proyecto ID - BGPA 33965) con los siguientes objetivos principales:

  • Reducir los riesgos ambientales causados por la contaminación en la Fundición de Cobre MDK,

  • Facilitar el mejoramiento del desempeño ambiental de la planta

  • Facilitar la privatización de MDK a través de la reducción de las incertidumbres y dudas de los inversionistas estratégicos acerca de los aspectos de pasivos ambientales.

  • El proyecto se debía constituir en un modelo para enfrentar los daños ambientales del pasado y los pasivos o responsabilidades ambientales en el proceso de privatización.

El proyecto incluía los componentes de reparación de emergencia de riesgos ambientales inmediatos, reparación de daños ambientales críticos pasados y responsabilidades por salud ocupacional. Los beneficios se derivarían de las mejoras en la calidad ambiental y reducción de riesgos de salud actuales y futuros en las vecindades de la planta. Adicionalmente, el Proyecto facilitaría la venta de la propiedad mayoritaria de MDK conduciendo a cambios en la administración e inversiones significativas por parte del nuevo propietario, que se espera generen mayor eficiencia y rentabilidad de la compañía.

El Proyecto se implementaría en cuatro años. El Ministerio del Medio Ambiente, como representante del Gobierno para el crédito, tenía la responsabilidad total de la implementación del proyecto y delegaba sus responsabilidades en el National Eco - Trust Fund para la coordinación del Proyecto y a MDK la ejecución técnica.



El Proyecto se consideraba como el primero de su clase en Bulgaria y en la Región de Europa y Asia Central. para la época del Reporte aquí mencionado (septiembre de 1997). Se anotaba como lecciones aprendidas de los procesos de privatización de países en desarrollo, las siguientes:

  1. La privatización de grandes empresas con problemas ambientales significativos generalmente han contribuido al mejoramiento del desempeño ambiental, pero también muestran que se requieren incentivos por tales mejoramientos, capacidad y compromiso del gobierno para asegurar la eficacia de esos incentivos.

  2. En consecuencia, para enfrentar sistemáticamente los aspectos ambientales en el proceso de privatización, el Proyecto establece un mecanismo de supervisión y consulta entre agencias bajo el liderazgo del Ministerio del Medio Ambiente, incluyendo el Ministerio de Finanzas e Industria. Igualmente, se provee asistencia técnica por parte del Phare Program de la Unión Europea con el fin de evaluar sistemáticamente la conveniencia de las Propuestas (bids) de privatización desde el punto de vista ambiental, y para construir la capacidad local en el desarrollo de evaluaciones y auditorias ambientales.

  3. La experiencia de otros países de la Comunidad Europea en el tratamiento de los problemas ambientales durante procesos de privatización ha mostrado que la falta de claridad y acuerdo acerca de los pasivos ambientales (Environmental Liabilities -) y obligaciones, incrementa el riesgo de los inversionistas y deja serios problemas ambientales sin solución. Adicionalmente, el dejar la reparación de la contaminación acumulada en manos del nuevo propietario y reembolsando los gastos correspondientes después de la venta, puede resultar en costos excesivos y en tensiones entre los compradores y el gobierno. De esta forma, el Proyecto apoya el principio de la responsabilidad del gobierno por los daños del pasado y suministra una evaluación independiente de las medidas necesarias y sus costos.

Todo lo anterior, muestra claramente la posición del Banco Mundial sobre el tema de PA que se puede sintetizar así:

  1. Se deben identificar claramente los PA claves y las medidas a tomar,

  2. Se debe contar con una organización Institucional adecuada que asegure el éxito del proyecto asociado a cada privatización,

  3. El principio es que el Gobierno es el responsable por los PA del pasado.

Finalmente, no sobra advertir que este Proyecto tiene un costo estimado de US$25 millones, y que su atención se ha destacado por la magnitud de los problemas ambientales que enfrenta. El Proyecto es una respuesta al interés de abordar en forma adecuada los temas ambientales de empresas consideradas como grandes contaminadoras, en los procesos de privatización para mejorar la eficacia de los gobiernos en la administración ambiental.

0.1.4Información encontrada acerca de pasivos ambientales en Brasil


Las investigaciones relacionadas con el IBAMA7 -, con respecto al tema de pasivos ambientales resultaron infructuosas, sin embargo en Brasil la Asociación Brasileira de Ingeniería Sanitaria y Ambiental - ABES8, ha editado una publicación donde trata el tema de pasivos y relata la experiencia de Brasil.

De este documento es importante notar que desde la misma definición el tema de pasivos se circunscribe a la contaminación de suelos y la disposición de residuos tóxicos y peligrosos, realizados en el pasado, los cuales son de obligación del contaminador o del Estado cuando el generador del residuo no se conoce o dejo de existir. El documento constituye un importante manual técnico, ya que contiene la mayoría de técnicas para el inventario, análisis y diagnostico de suelos contaminados y disposiciones antiguas de residuos sólidos, incluye el muestreo y análisis de residuos de PCB´s.



0.1.5Otras experiencias


Las siguientes son experiencias de las cuales se han encontrado referencias bibliográficas o por medio de entrevistas con las personas que estuvieron involucradas en los diferentes procesos. No es el objeto realizar una descripción exhaustiva de cada caso, sino identificar los elementos relevantes que permitan establecer el tratamiento dado a los Pasivos Ambientales, con el objeto de construir una metodología sólida, basada en las experiencias vividas en otros países y sectores.

0.1.5.1LPC Flemings9


Consideran que lo conveniente es que los problemas por PA sean limpiados antes por los gobiernos o el Estado, porque está en mejor posición que los privados para hacerlo. Problemas como las servidumbres, por ejemplo, es de más fácil tratamiento si la empresa está en manos del Estado. Al entrar el sector privado, los problemas se vuelven de más difícil solución por la posición de las autoridades en sus diferentes niveles, y de la comunidad, frente a un accionista de tipo multinacional.

Expresan que el problema de los PA no se limita al cumplimiento de los estándares y requisitos exigidos por las normas locales, pues puede trascender al campo internacional. Se cita como ejemplo el caso del Centro Minero del Perú, que en cierta forma podía cumplir con una regulación hasta cierto punto flexible de ese país, pero no con los estándares internacionales. Esta situación implica para el posible comprador, normalmente una multinacional, que los PA se valoren frente a esos estándares internacionales, pues es probable que tanto en el campo legal, como en el de opinión mundial, se termine exigiendo su cumplimiento. Por ejemplo, en el campo legal, bien podría alguien pretender una demanda contra la empresa en New York y no en el Perú, pues no cumple con estándares internacionales que la empresa si cumple en otros lados. Y desde el punto de vista de opinión, las ONG y grupos ambientales ejercerían grandes presiones en ese sentido.

Desde el punto de vista contractual y cuando se visualizan problemas de PA inciertos y significativos (el problema mayor son las posibles demandas por perjuicios e indemnizaciones), en algunos caso se utilizan cuentas especiales (por ejemplo, un fondo fiduciario), donde parte del valor de la venta se deposita. De esta forma, el Estado pone un límite a su responsabilidad en dinero y el comprador se siente respaldado. Así, por ejemplo, si en un momento dado se estima que podrían existir demandas por US$60 millones y el Estado pone US$50, el comprador valora su riesgo y decide. En otros casos, existen cláusulas donde el Estado se hace cargo de pasivos ocultos, lo cual depende de la credibilidad que tenga en el proceso que adelanta.

Hay casos de PA tan grandes, como el de Mina del Rosario (de oro) en República Dominicana, que nadie quería hacerse cargo. Nuevamente, aquí el problema no es tanto los estándares locales sino los internacionales.


0.1.5.2Endesa 10


La experiencia del Grupo ENDESA se origina en los procesos de privatización en América Latina. Los más recientes se refieren a los procesos en el Brasil a través de los trabajos de debida diligencia. En esta tarea se han utilizado formularios suministrados por consultores internacionales como Arthur Andersen, donde se procede a identificar la legislación Federal y Local que imponen las exigencias ambientales. Se consulta el Salón de Datos para estudiar las licencias ambientales, antecedentes y compromisos adquiridos por la empresa, licencias de operación, auditorías11. Los gastos asociados a los compromisos y exigencias los clasifican en obligatorios por norma, “voluntarios” pero de riesgo regulatorio (por ejemplo, caso de dieléctricos o PCB´s) y propios de la empresa o Grupo interesado en el negocio (por ejemplo, por ISO 14.001).

Con la información anterior, construyen una matriz de los diferentes conceptos de gasto y se valoran estos en valor presente para cada uno de los años del horizonte de análisis (en este caso del Brasil, 30 años). Para dicha asignación y valoración de costos se utiliza información del Salón de Datos y de la empresa interesada. Se toma en cuenta los riesgos ambientales y de alguna manera, según el caso y en forma práctica, se asignan los valores. La suma de todos los valores es el costo ambiental a ser considerado para el precio de oferta por el activo.



Consideran que desde el punto de vista del vendedor (generalmente el Gobierno), debería suministrar toda la información posible, incluyendo los costos en que incurren actualmente por el manejo ambiental. Tal información incluye todo tipo de convenios que existan entre la empresa y el Gobierno o con la comunidad, juicios pendientes de fallo y potenciales demandas, contratos vigentes, leyes y normas, y un diagnóstico de la situación ambiental.

0.1.5.3Arthur d litle 12


Como resultado de las indagaciones del Consultor, se identificó cómo las compañías internacionales de auditoría vienen tratando y promocionando en forma selectiva el tema de los pasivos ambientales. Tal es el caso de la firma Arthur D¨Little e Ibering de Barcelona, España. En el caso de la primera, se hace énfasis en los PA relacionados con daños a los recursos naturales en los Estados Unidos, resaltando como aspecto muy problemático el relacionado con la valoración del daño a los recursos, para lo cual, se menciona el enfoque de valoración contingente basado en encuestas públicas.

1.4.5.4 Environment Agency (Reino Unido) 13


Es interesante señalar un pequeño documento encontrado en Internet relacionado con una conferencia en Bruselas sobre el "EU White Paper on Environmental Liability" la cual cubrió temas como el alcance del régimen, tipos de responsabilidad o pasivos, la no retroactividad, defensas, carga de la prueba, acceso a la justicia y seguros. Dada la referencia directa a "environmental liability", se trató de conseguir información adicional sobre los documentos de discusión pero no fue posible.

0.1.5.4CONAMA de Chile 14


El documento de CONAMA encontrado en Internet elabora una discusión para llegar a una definición de PA. Igualmente, hace referencia a ejemplos de casos que constituyen pasivos ambientales como la contaminación atmosférica ocasionada por fundiciones de Chuquimatá, Paipote, El Teniente y Ventanas, que deben regular sus emisiones a la atmósfera de material particulado y anhídrido sulfuroso, de acuerdo a planes de descontaminación que se encuentran vigentes con inversiones comprometidas para su cumplimiento del orden de US$1.000 millones. Se mencionan como otras plantas contaminantes las de celulosa y de harina de pescado. También se hace referencia a la contaminación del agua originada en la agricultura y disposición incontrolada de residuos industriales. No se incluyen empresas del sector eléctrico.

0.1.6Experiencia de Colombia


Se indagó sobre las experiencias que existen en el país relacionadas con el manejo pasivos ambientales en el sector eléctrico durante los procesos de privatización y capitalización tales como EMGESA y CODENSA (antes Empresa de Energía de Bogotá - EEB), EPSA, ELECTRICARIBE y ELECTROCOSTA y TRANSELCA. Se realizaron entrevistas con funcionarios de tales empresas y se recogió la experiencia de los negociadores del gobierno (banca de inversión). A continuación se presenta una síntesis de la información recogida.

1.4.6.1 Emgesa y Central Hidroeléctrica de Betania (CHB) 15


Emgesa es la empresa que se constituyó con los activos de generación hidráulica y térmica de la antigua Empresa de Energía de Bogotá - EEB. Cuenta con la hidroeléctrica del Guavio (alrededor de 1.000 MW), la cadena de generación del Río Bogotá (Casalco) y la carboeléctrica Termozipa. Ahora el control le pertenece al Grupo Endesa de España.

El proceso de capitalización tuvo una etapa de preparación entre 1996 y 1997, que permitió la organización de la EEB por negocios, con el apoyo de la banca de inversión, liderada por la firma inglesa Coopers & Lybrand. Se organizó el Salón de Datos, con toda la legislación y permisos ambientales. Se contaba con la concesión de aguas del Río Bogotá y se procedió a solicitar los permisos que faltaban con la orientación de los asesores y un cuadro de requerimientos ambientales particulares. Con la banca de inversión se discutieron los posibles pasivos ambientales ligados a procesos legales en curso o controversias. De todo esto, se dejó constancia en el Salón de Datos. Los interesados en la capitalización se comportaron de manera diversa. Algunos hicieron análisis profundos, otros no preguntaron nada16.

Se estipuló una protección de dos años a los nuevos inversionistas para reclamación por pasivos ambientales que pudieran surgir por acciones pasadas.

La CHB, central de generación de 500 MW, fue privatizada en 1996 y ha sido absorbida por Emgesa. Sus principales contingencias se asocian a las reclamaciones de agricultores por cosechas perdidas por supuestas inundaciones ocasionadas en los vertimientos de la represa.


1.4.6.2 Chivor


Chivor era inicialmente un activo de generación hidráulica con capacidad de 1.000 MW construido en la década de los setenta y perteneciente a ISAGEN17. Por la época en que fue construido, el tema ambiental era regido por el Código de Recursos Naturales y se contaba con una concesión de aguas de 1969. Este fue adquirido en 1996 por el grupo Gener de Chile que en el 2000 pasó a ser controlado por el grupo energético americano AES. El activo entró a formar parte de una nueva sociedad, Chivor S.A.

Para tener una perspectiva histórica del proceso, se debe afirmar que en Chile solo hasta hace poco tiempo se trae una atención especial por el tema ambiental. Sin embargo, quedó una cláusula que asignaba a ISAGEN los problemas causados antes de la venta.

Igualmente, se debe anotar que ISAGEN (antes de su escisión en 1994 era una sola empresa con ISA S.A, dedicada a la transmisión) tiene una área ambiental consolidada y estructurada tiempo atrás. Esta empresa, conjuntamente con Empresas Públicas de Medellín, hicieron camino en el campo ambiental.

En general, se afirma que en Chivor no ha existido una problemática de PA relevante. Los reclamos han sido pocos y la política es aceptar los que la empresa considere como justos. Los que no se consideran justos no han prosperado. Consideran que es fundamental que se regule en mejor forma la utilización de las contribuciones por uso del agua.


        1. Isagen S.A. - E.S.P.


En cuanto a ISAGEN S.A. ESP, su privatización no se ha concretado, sin embargo se vendió Chivor y Termozipa, en los cuales tenia propiedad. Es claro que esta empresa o cualquier otra puede tener pasivos ambientales, sin embargo ISAGEN de tiempo atrás ha contado con un equipo ambiental y un sistema de gestión ambiental operando, por tanto al momento de la venta de sus activos, la empresa tenia un claro panorama de la situación ambiental, los inventarios de las características de los proyectos y sus problemas, incluidos los costos y presupuestos para los programas ambientales.

Lo anterior permitió a los compradores de tales activos conocer de manera detallada los riesgos a que estaban expuestos, sobre todo en Chivor, donde existe un complejo plan de gestión social y compromisos con la comunidad para el transporte fluvial y terrestre en el área del embalse. Se conocían los problemas de vertimiento de aguas negras y minería al embalse, por lo cual el nuevo dueño ha asumido estos compromisos sin mayores traumatismos.

Aunque no se tiene acceso al banco de información previsto para la venta de ISAGEN, se sabe que se dispone de un inventario detallado de los activos de su propiedad y el estado ambiental de los mismos, así como los costos ambientales de la gestión de la empresa18.

1.4.6.4 Codensa S.A. - E.S.P 19


Empresa de distribución que atiende el Distrito Capital y cerca de 80 municipios del Departamento de Cundinamarca. Antes formaba parte de la EEB (Empresa de Energía de Bogotá) y en octubre de 1997 se sometió a un proceso de capitalización mediante el cual el control de la operación pasó a manos del grupo ENDESA de Chile y luego del grupo ENDESA de España.

La EEB contaba con un departamento ambiental, pero su dedicación era a las plantas de generación eléctrica. Antes de la venta en 1997, la autoridad ambiental local, el DAMA, detectó un problema potencial en el depósito de transformadores dados de baja en el barrio El Tunal al sur de la Ciudad, relacionado con posible contaminación por PCB´s. Allí se tenían alrededor de 1.900 transformadores y 500 canecas con aceites. Era la primera vez que se trataba el tema de los PCB´s en Colombia.

Se contrató una firma especializada para muestrear y estudiar impactos en la zona de influencia. Se encontraron 30 transformadores y 14 canecas con leve presencia de PCB´s (el 1.6% y 2.8% del total respectivamente). Los transformadores sin problemas se enviaron a siderurgia y los aceites a plantas de lubricantes. Los elementos con leves problemas se enviaron para incineración a Francia con una empresa especializada. En suelos sólo se encontró una pequeña mancha que se confinó.

Esta situación no fue tratada en el proceso de venta ni los inversionistas interesados en la capitalización mostraron atención alguna sobre problemas ambientales en el campo de la distribución. En consecuencia, este PA pasó de la EEB a la nueva empresa Codensa.

La discusión sobre la responsabilidad y cubrimiento de los costos (alrededor de US$ 500.000) terminó en un acuerdo de cubrimiento de los costos en un 50% por parte de EEB y 50% por Codensa20.

Actualmente existe un compromiso por parte de las empresas distribuidoras en el CASEC (Comité Ambiental del Sector Eléctrico Colombiano), de hacer un diagnóstico de la situación de PCB´s. En el caso de Codensa, ya se hizo y se tiene la política que el transformador que sale con ciertas características (por ejemplo, comprado antes de 1995 para dar 6 años de margen contra el año en que se dejó de fabricar el Askarel) se le hacen pruebas. Consideran que de los 40.000 transformadores que tiene la empresa muy pocos pueden presentar problemas.

En general, consideran que este problema no parece ser crítico en las empresas de distribución, principalmente porque el Askarel era muy costoso y las empresas del Estado no tenían mucho margen para inversiones de este tipo; y por el otro lado, dada la vida útil de los transformadores de distribución y el tiempo transcurrido desde la fecha en que se dejó de producir el Askarel, deben quedar pocos transformadores que puedan tener este tipo de dieléctrico. La mayor exigencia podría existir en la Costa por la salinización ante la cual el Askarel es resistente.

Este evento, permite hacer las siguientes consideraciones como elementos a ser tenidos en cuenta para el diseño de la metodología objeto de este Estudio:



    • El factor potencialmente crítico para PA en las empresas de distribución, en Colombia, es el aceite lubricante de los transformadores que utilizan PCB´s.

    • Sin embargo, no se espera que la magnitud de los impactos sea relevante por las consideraciones de costo del lubricante y el tiempo transcurrido desde que se dejó de producir. Vale la pena anotar, cómo una empresa como Codensa, cubriendo 80 municipios y el Distrito Capital, solo presentó situaciones leves. Esta consideración del Consultor es consistente con lo manifestado por EPSA, según se expone más adelante.

    • El problema fundamental se origina con la disposición de los elementos contaminados con PCB´s y dados de baja al final de la vida útil. Existen métodos de pruebas preliminares relativamente económicas (US$30 por unidad) que permiten detectar elementos potencialmente problemáticos cuando son dados de baja.
        1. Empresa del Pacífico S.A. – EPSA, Electrocaribe y Electrocosta 21


EPSA es una empresa de generación eléctrica (hídrica y térmica, esta última, Termojumbo ya se cerró) y de distribución en el Valle del Cauca.

Consideran que hasta ahora, la incorporación de PA en los procesos de venta ha estado signada por la improvisación. Es decir, depende de cada caso sin una directriz en particular. La compra puede ser una caja de Pandora como sucedió en Electrocosta y Electrocaribe. Pero perciben que en Colombia los PA del sector eléctrico no son tan críticos como lo son los pasivos y contingencias laborales (coincide en esto de los PA con Flemings). En los casos de distribución y transmisión no se identificó nada en particular. Lo relativo a PCB´s ha venido a posteriori, especialmente a través del CASEC

En el caso de EPSA, que era parte de la CVC, se contó con dos años y medio de preparación para su venta. Para ello, se identificaron servidumbres y se legalizaron (existían actas de acuerdo que no se habían registrado en Notaría)22, se analizaron los problemas legales respecto a licencias ambientales (plantas generadoras construidas muchos años atrás), se hicieron estudios de riesgo de las presas (por ejemplo, piesometría, entre otros). Sirvió mucho contar con la experiencia de la Banca de Inversión (Flemings, Corfinsura y JP Morgan) y visitar un caso de preparación de otro proceso de venta en el Perú, como también, tener el compromiso de la administración de la Empresa en el proceso de venta.

Toda la información de carácter ambiental en el caso de EPSA se colocó en el Salón de Datos, hubo seis interesados efectivos y tres sobres con propuestas con precios similares, lo que demuestra en opinión de EPSA, cómo el margen de incertidumbre por contingencias era limitado.

Sugieren para los procesos nuevos de incorporación de capital privado elaborar con la debida anticipación un diagnóstico con una guía, que debe ser apropiada a cada caso y a su localización23 (por ejemplo, sí es una hidroeléctrica y está ubicada cerca a un parque natural). Sugieren que se deben contratar estudios específicos, por ejemplo, sobre el tipo, marca, año de fabricación, ubicación, de los transformadores que permita dimensionar el riesgo de lo que se tiene ahora y el valor del cubrimiento del PA. Especial cuidado se debe tener ahora, dada la responsabilidad penal por "delitos ambientales".

Dada la relación de Grupo de EPSA con Electrocosta y Electrocaribe, y el conocimiento que el entrevistado tiene de estas, manifiesta que en ése último proceso el tratamiento fue realmente distinto y sin información alguna, posiblemente por las circunstancias en que se desenvolvían las empresas de la Costa Atlántica.


0.1.6.1Transelca


Esta empresa surgió de la venta de activos de transmisión de CORELCA (empresa estatal de generación termoeléctrica en la Costa Atlántica), la cual fue adquirida por ISA. El proceso de compra, estuvo precedido de una intensa labor de auditoria de los aspectos legales ambientales aportados por CORELCA y la inspección detallada de los activos en venta. El equipo ambiental de ISA realizó un diagnostico ambiental detallado de los activos el diseño y valoración del Plan de Manejo Ambiental para estos activos, valor que fue entregado al equipo de negociación para su inclusión en la transacción24.

Se encontró que la mayor parte de problemas ambientales que potencialmente podrían generar pasivos estaban asociados a:



  • Invasiones a las servidumbres

  • Deforestación y erosión en los corredores de línea

  • Deficiencias en la legalización de servidumbres y pago inoportuno

  • Permisos de vertimiento y concesiones de agua en subestaciones

A partir de la creación de TRANSELCA se han venido aplicando los correctivos a las deficiencias encontradas en el momento de la negociación25.

0.1.6.2Inverlink26 y PLC Flemings


Inverlink ha sido la banca de inversión del Gobierno para la vinculación de inversionistas en los procesos de Chivor, Betania, Tasajero, Termocartagena, Transelca, Electrocosta y Electrocaribe, ISAGEN e ISA (estos dos últimos no han materializado la fase final).

En opinión de Inverlink, ningún inversionista deja de mirar la parte ambiental, ya sea por iniciativa propia o porque se lo solicitan los bancos que le financian la operación.

En cuanto a la preparación del proceso se refiere, hasta ahora la preocupación principal sobre el tema ambiental ha sido desde el punto de vista legal, esto es, si se cumple con la exigencia de licencias y permisos. La preparación de la venta, no ha incluido un soporte técnico ambiental que haga un "disclosure" de los PA. Como consecuencia, lo que se presenta en el Salón de Datos es una declaración de cumplimiento con los requisitos de licencias y permisos de ley.

Dada la importancia de los PA, se considera que es el Estado quien debe ir más lejos y debe estar más interesado en dejar claro este tema, pues ello permite ampliar las posibilidades de recibir más propuestas de participación y con precios menos castigados por incertidumbres de naturaleza ambiental.27

Los casos más difíciles han sido las distribuidoras Electrocosta y Electrocaribe por los problemas de información y por no tener claro lo referente a reservidumbres. Se previó que las empresas electrificadoras que entregaban sus activos a estas nuevas empresas eran responsables por multas y sanciones anteriores mayores de US$100.000 que resultaran en los dos años siguientes al cierre de la venta. Es decir, los PA se limitaban a está categoría de pasivos. En el proceso de la empresa de transmisión de la Costa, Transelca, también se previó lo mismo.

Lo ideal, es que el Estado, como vendedor, efectúe el mejor alistamiento posible para la venta. Hasta ahora, las autoridades ambientales no han participado en el proceso.

La Banca de Inversión que asesoró al gobierno colombiano en la incorporación de capital privado en EPSA fue Flemings. Manifestaron que el problema de PA fue menor, posiblemente porque la empresa tenía sus cosas en orden. Tienen la impresión que en Colombia, en general, los PA no son un problema mayor en el sector eléctrico (ver comentarios de Flemings en la sección Otras Experiencias).

0.1.6.3Proceso de capitalización actual de empresas de distribución - Rothshild28


La banca de inversión Rothshild actualmente asesora al Gobierno Nacional para el proceso de incorporación de capital privado en catorce empresas de distribución de energía eléctrica29.

Se manifestó que la estrategia de preparación del proceso se encuentra en buena parte determinada por la intención y restricción del vendedor, respecto al tratamiento de los diferentes pasivos. En este sentido, se pretende que los inversionistas valoren por su cuenta los riesgos de las empresas, para lo cual, se procede a revelar la mayor cantidad de información posible sobre la situación actual de las empresas, incluyendo lo existente del componente ambiental. Como ejemplo, se suministró al consultor el listado de información ambiental disponible para los procesos de Cundinamarca, Meta, Quindío y Caldas.


0.1.6.4Consideraciones sobre la experiencia Colombiana


El análisis de la experiencia Colombiana, permitió al equipo consultor obtener las siguientes conclusiones:

  1. En general, en los procesos relacionados con activos de generación, la preparación para la venta ha sido limitada, sin embargo no se han presentado PA de importancia debido a que empresas del sector como ISAGEN, EPM y la CVC, han contado con equipos estructurados de gestión ambiental.

  2. La preparación para la venta se ha centrado principalmente en el análisis de requisitos legales y procesos en curso, sin que se cuente con un soporte técnico para realizar un diagnóstico ambiental adecuado, que soporte de mejor manera la identificación de PA para procesos de venta.

  3. En transmisión el proceso de preparación ha sido similar. En consecuencia, el comprador (ISA) realizó el análisis detallado de los activos en venta con el objeto de incluir en la negociación los potenciales PA. Esto, motivado también por la trayectoria en el manejo ambiental por parte de la empresa ISA.

  4. En los activos de distribución, la atención a la parte ambiental ha sido mínima, en parte debido a la pésima información con que se contaba en las antiguas empresas distribuidoras que cedieron sus activos a Electrocosta y Electrocaribe, y también, porque el tema ambiental en el campo de la distribución se consideraba menos relevante.

  5. En general, en el Salón de Datos de cada proceso, se ha colocado la información disponible relacionada con las licencias y permisos ambientales.

  6. A nivel contractual, lo que se ha utilizado en los procesos de venta son cláusulas relacionadas con un período de dos años en que el vendedor se hace cargo de las multas por incumplimiento de disposiciones legales.

  7. Los Banqueros de Inversión no identifican grandes problemas de PA en el sector eléctrico colombiano.

  8. El comprador tiene la responsabilidad de realizar su propia debida diligencia ambiental, con el objeto de valorar su riesgo e incluirlo en la negociación, lo cual depende de su visión, conocimiento e importancia que le dé a los PA. Esto es especialmente relevante en lo que respecta a pasivos Ambientales Contingentes, donde la valoración del riesgo puede ser diferente entre los agentes que intervienen en el proceso.

  9. Por otra parte, el vendedor debe contribuir a reducir la incertidumbre sobre PA, con el objeto de mejorar las condiciones del proceso de venta.





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