Facultad de economia y negocios



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Elaborado por los autores

5.7 Rentabilidad Privada

Para realizar una adecuada evaluación financiera, se requiere contar con tasas de descuento que actualicen los flujos del proyecto, la tasa de rentabilidad que desea el accionista y por ende la tasa de retorno del proyecto para comparar y establecer mediante la diferencias de estas tasas la rentabilidad que se obtendrá del proyecto.



5.7.1 Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno es un porcentaje que establece la rentabilidad que se obtiene del proyecto



Cuadro 5.17 TIR

UTILIDADES NETAS

AÑO

FLUJO

1

$ 15.844,61

2

$ 18.861,07

3

$ 22.004,86

4

$ 25.279,66

5

$ 28.689,08

6

$ 47.698,80

7

$ 52.022,57

8

$ 56.562,53

9

$ 61.329,49

10

$ 84.865,76

TIR

30,6%


Elaborado por los autores

Lo que se obtuvo como resultado es una TIR = 30.6%, valor que se interpreta como la ganancia de un 30.6% sobre la inversión inicial o como la tasa que un inversionista sin perder dinero.



5.7.2 Tasa de Descuento TMAR

Para establecer la tasa de rentabilidad del accionista es necesario establecer la tasa de descuento TMAR.

La obtención de la misma se la realizo mediante el método CAPM el cual se presenta en el siguiente cuadro:

Cuadro No. 5.18 CAPM


CAPM

Re= Rf+(Rm-Rf)*B

 

Re

0,17

Rf

0,04

B

0,59

Rm

0,26

Riesgo país

0,08

CAPM

0,25


Elaborado por los autores

Vale destacar que los datos fueron obtenidos de manera actualizada el 20 de Abril del 2010.



5.7.3 Valor Actual Neto (VAN)

Este es un método que mide la rentabilidad en valores monetarios que exceden a la rentabilidad deseada después de recuperar la inversión.

A continuación se presenta el cuadro que detalla el mismo:

Cuadro 5.19 VAN


UTILIDADES NETAS

AÑO

FLUJO

1

$ 15.844,61

2

$ 18.861,07

3

$ 22.004,86

4

$ 25.279,66

5

$ 28.689,08

6

$ 47.698,80

7

$ 52.022,57

8

$ 56.562,53

9

$ 61.329,49

10

$ 84.865,76

Inversión Inicial

-$ 85.013,58

VAN

$ 56.066,18


Elaborado por los autores

De esta manera se obtuvo un Valor Neto Actual (VAN) igual a $ 56.066,18 con una tasa de descuento del flujo del 18.6%, de lo cual se puede concluir que el proyecto es rentable.



5.8 PAYBACK

El Payback es un método financiero que consiste en estimar en qué tiempo se recupera la inversión inicial y el capital de trabajo, teniendo en cuenta que se ejecutó un préstamo.



En el siguiente cuadro se muestra la construcción del Payback para el proyecto; en esta se puede ver el valor de la cantidad invertida que se recupera cada año y el saldo de la inversión de cada período. Según este estudio, en el año 8 se recupera lo invertido inicialmente.

Cuadro 5.20 PAYBACK

PAYBACK

PERIODO

SALDO DE INVER.

FLUJO DE CAJA

RENTAB. EXIGIDA

RECUPER. DE INVERSIÓN

0

 

 

 

 

1

85.013,58

15.844,61

15.794,32

50

2

84.963,29

18.861,07

15.784,97

3.076

3

81.887,18

22.004,86

15.213,48

6.791

4

75.095,80

25.279,66

13.951,73

11.328

5

63.767,87

28.689,08

11.847,17

16.842

6

46.925,96

47.698,80

8.718,18

38.981

7

7.945,34

52.022,57

1.476,13

50.546

8

-42.601,10

56.562,53

-7.914,68

64.477

9

-107.078,31

61.329,49

-19.893,63

81.223

10

-188.301,42

84.865,76

-34.983,73

119.849

Elaborado por los autores

5.9 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.

Para el análisis de sensibilidad, se debe tomar en consideración las siguientes variables de entradas, las cuales influyen directamente en el proyecto y dan la probabilidad de certeza que se cumpla las proyecciones realizadas.


A continuación se tiene las siguientes variables:

        • La Tasa de Crecimiento de los Costos Fijos, se la fijo en un rango de variación que va desde el 3 % al 6%; esta tasa refleja la variación porcentual que existe de un periodo a otro que se ve influenciado por la inflación o la subida de los precios de los insumos que incurre el negocio. (Distribución Uniforme)


Grafico 5.1 Análisis de Crecimiento


Elaborado por los autores


        • La tasa de Captación de la Demanda Proyectada, refleja el crecimiento de las ventas proyectas en un periodo de tiempo a otro; esta tasa se la estableció en 85% con respecto a las cantidades y con un error estándar del 10%. (Distribución Normal)

Grafico 5.2 Análisis de Captación
Elaborado por los autores

        • El precio, es importante como variable que influye directamente en el proyecto por eso se le asigna una Distribución Normal a los siguientes Precios, con un error estándar del 10 %



Grafico 5.3 Análisis de Precios

Elaborado por los autores


5.9.1 Criterios de Simulación en Crystall Ball
Para los criterios de la Simulación de Crystall Ball, se utilizará la simulación de Monte Carlo, con una sola salida que es la variable que mayor se ve influencia por las variables de entradas; el cual es el VAN, cuya variabilidad de los factores antes mencionados, hace que esta variable de salida se vea influenciada en su resultado.
El número de iteraciones es de 10.000, con un nivel de confianza del 95% de certeza.


5.9.2 Análisis de Escenarios de Crystall Ball

Los resultados arrojados por el programa de Crystall Ball, refleja un horizonte de análisis del VAN, que va desde -$ 88.528,58 como valor mínimo durante las simulación del proyecto y $ 253.085,42 como valor máximo del proyecto.



Grafico 5.4 Análisis VAN

Elaborado por los autores

5.9.3 Análisis de los Escenarios.

Escenario Pesimista.

Este escenario refleja cual es la probabilidad de tener un VAN, menor a cero, es decir un proyecto cuyos flujos no generen los ingresos suficientes que puedan cubrir la inversión; esta probabilidad esta ubicada en 7.01%, con un nivel de confianza del 95%



Grafico 5.5 Escenario Pesimista

Elaborado por los autores

Escenario Conservador.

Este es un escenario en el cual se establece un criterio, que el proyecto genere flujos mayores a cero pero no mayor a $ 100.000,00, es decir flujos que cubran la inversión, cuyos flujos no se lleven a la exageración; esta probabilidad conservadora esta ubicada en 75.45%, con un nivel de confianza del 95%



Grafico 5.6 Escenario Conservador

Elaborado por los autores

Escenario Optimista.

Este escenario se establece, como el más exitoso, el cual representa la probabilidad de alcanzar el flujo mas alto y de generar valores mayores a cero, el cual esta ubicado en 92.99% de probabilidad con un nivel de confianza del 95%.



Grafico 5.7 Escenario Optimista

Elaborado por los autores

Conclusiones del Análisis de Sensibilidad.

Con los respectivos estudios, se ha llegado a las siguientes conclusiones:



        • Pese al criterio conservador al cual se sometió el proyecto, durante su análisis financiero y económico, el mismo resultó económicamente factible, al ser la rentabilidad ofrecida por el proyecto (TIR) mayor que la mínima rentabilidad exigida por el inversionista (TMAR), resultado corroborado por el valor actual neto del proyecto (VAN) que es positivo.




        • La factibilidad económica del proyecto se mantiene, incluso frente a eventuales variaciones en el precio de venta, cantidades demandadas, tasa de descuentos, Riesgo País que es un factor que castiga


CONCLUSIONES.

Luego de haber realizado las investigaciones necesarias para determinar la factibilidad o viabilidad de este proyecto, analizando todos los riesgos que conlleva poner en marcha un negocio y tomando en cuenta todas las variables que serian piezas fundamentales en la realización del mismo podemos llegar a la conclusión de lo siguiente:




  • El Centro de Servicio Automotriz Tecni - Tire estarán ubicado en el Cantón Daule, Provincia del Guayas, a la altura del Km.45 vía a Daule, aquí se alquilará un local en una de las propiedades de la Cooperativa de Transporte Señor de los Milagros, es un lugar estratégicamente adecuado ya que estamos junto a una gasolinera (Gasolinera Petróleos & Servicios), se consideró que era un lugar de suficiente afluencia diaria y de fácil acceso para los clientes ya que se encuentra en la avenida principal al ingreso del cantón Daule.

  • En base a estrategias bien desarrolladas se proyecta vender un promedio de 53 llantas aproximadamente por mes

  • Según los datos arrojados por el flujo de caja, el proyecto es altamente rentable ya que nos da un VAN de $ 64.487 y una TIR del 32,5%, siendo ésta mayor a la TMAR de 18.6% lo que resulta favorable para el proyecto.

  • Este será un proyecto que brindara servicios por tanto los costos variables no tendrán mayor incidencia.

  • Si se logra poner en marcha este proyecto traerá grandes beneficios ya que proporcionará plazas de trabajo y al mismo tiempo inyectará dinero a la economía del cantón Daule.

  • El beneficio también se verá reflejado en las personas que usan el servicio de transporte de pasajeros a diario, ya que con unas unidades de transporte en mejores condiciones, se sentirán más seguros y cómodos al viajar.


RECOMENDACIONES.
El propósito del presente proyecto es satisfacer de la manera más eficiente la demanda de estos tipos de servicios, por consiguiente se recomienda.


  • Brindar una atención de primera, tratar de suplir en la mayor proporción las necesidades de los futuros clientes.

  • Establecer excelentes relaciones con los principales proveedores.

  • Brindar promociones y descuentos a los clientes que mantengan fidelidad con la empresa

  • Fomentar un ambiente agradable en el Centro de Servicios, de manera que el cliente se sienta cómodo y regrese cotidianamente.



BIBLIOGRAFÌA


  1. Malhotra, Naresh (1997) “Investigacion de Mercados” Editorial. Prentice Hall, segunda edición.



  1. Proyectos De Inversion Formulacion Y Evaluacion De Proyectos por Editorial: Pearson (2006, 1ª edición)

WEBSITE.

  1. www.google.com



  1. www.yahoofinance.com



  1. www.bce.fin.ec



  1. www.bancomachala.com


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