Atenuada por nuestra incursión en el mercado de productos de venta optativa, la reducción de nuestras ventas por causa de la acentuada recesión en el año 2001, y de la apatía general hacia la inversión publicitaria en este primer trimestre



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ANALISIS Y DISCUSION DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES

Y SITUACION FINANCIERA
A Septiembre del 2005, la utilidad neta de Empresa Editora El Comercio S.A. alcanza S/.19,661,310, cifra que representa 565% de incremento con respecto al año 2004, rendimiento explicado así:


VENTAS NETAS
















2005

2004

Variación

%

EJEMPLARES

64,062,639

58,541,993

5,520,646

9.43%

PUBLICIDAD

126,230,830

123,905,013

2,325,817

1.88%

SERV. IMPRESIÓN, OPTATIVOS

33,025,577

29,667,051

3,358,526

11.32%

OTROS INGRESOS

6,569,219

4,222,165

2,347,054

55.59%

CANJES Y AUSPICIOS

5,301,375

8,574,936

(3,273,561)

-38.18%

TOTAL VENTAS NETAS

235,189,640

224,911,158

10,278,482

4.57%


INGRESOS, CIRCULACION Y LECTORIA
La circulación del diario El Comercio tuvo un crecimiento de 9.0%, mientras que Trome creció 16.2% con respecto al año anterior, ambos sin modificación del precio de tapa. Estos resultados son notables dentro de la estabilidad y el nivel de competencia de la prensa escrita en Perú. En el caso de Perú.21 el aumento de ingresos por circulación fue de 26.2%, que se descompone en el incremento por mayor precio de tapa de 40% (lanzado en noviembre de 2004), y una reducción de los ejemplares vendidos en 10.1%, producto del aumento del precio unitario de este diario hasta S/0.70.
Para El Comercio al aumento de la circulación se explica por la composición de varios factores positivos y sinérgicos, destacando entre ellos la evolución positiva de numero de suscriptoras que a la fecha ha superado los 50,000, el relanzamiento de la edición del domingo (febrero 2005) con su suplemento Mi Hogar y el lanzamiento de los clasificados en tamaño tabloide (abril 2005). Ha apoyado también dicho incremento la realización de promociones conjuntas con nuestros productos optativos tales como la Cocina de Gastón.
Esta mayor circulación se refleja en la lectoría de nuestros diarios que en conjunto han logrado un incremento de 5.54% hasta septiembre 2005, por comparación de las últimas cifras publicadas por CPI con respecto al año previo:


LECTORIA DIARIOS ( en miles)

Sept-05

Oct-04










Diario El Comercio

483.2

473.9

Diario Trome

664.3

558.4

Diario Perú.21

227.7

270.7










Total Grupo

1,375.2

1,303.0



Fuente: CPI, Estudio de lectoría de diarios en Lima Metropolitana – Jul 2005- Ago 2004

Lectores de 11 años a más.
Debemos señalar que a partir de su medición de febrero del 2005, CPI ha ajustado la composición de su muestra, especialmente en los niveles socioeconómicos A y B, buscando estandarizar la misma de acuerdo a las pautas dadas por APEIM (Asociación Peruana de Empresas de Investigación de Mercado). Si ajustáramos para el diario El Comercio la lectoría de octubre 2004 a esta nueva muestra, se reflejaría el crecimiento de la misma en proporción cercana a aquél registrado por la circulación del matutino.
Los ingresos por publicidad medidos en soles corrientes reflejan un incremento moderado de S/. 2,325,817 ó 1.88%, mientras que la comparación en dólares corrientes evidencia 7.6% de mayor ingreso.
La venta de servicios de impresión con respecto al año anterior crece en 11.32% ó S/.3,358,526, explicado por nuestra penetración en este mercado con clientes que requieren óptima calidad de impresión y servicio a medida.

En el conjunto de todos los ingresos, las variaciones representan 4.57% de incremento nominal frente al período 2004 ajustado hasta diciembre de ese por el IPM, o S/.10,278,483.




COSTOS TOTALES
















2005

2004

Variación

%

MATERIALES

69,692,579

69,139,034

553,545

0.8%

GASTOS DE PERSONAL

42,083,125

50,386,648

(8,303,523)

-16.48%

GASTOS VARIOS

63,881,582

67,785,410

(3,903,828)

-5.76%

DEPRECIACION

19,210,607

17,934,008

1,276,599

7.12%

AMORTIZACION

459,179

1,475,407

(1,016,228)

-68.88%

COBRANZA DUDOSA

470,000

319,438

150,562

47.13%

COSTOS TOTALES

195,797,072

207,039,945

(11,242,873)

-5.43%

Los costos totales presentan una reducción de 5.43% o S/.11,242,873, dentro de los cuales destacan nítidamente los rubros de Gastos de Personal y Gastos Varios. En ese sentido, nuestro plan de reestructuración de procesos y unidades de negocio del Grupo, lanzado en Setiembre de 2004, ha alcanzado sus metas de reducción de costos de operación y mejora de procesos. La dimensión del logro puede medirse con los índices logrados en el tercer trimestre; el ahorro neto de gastos de operación para estos dos rubros alcanza S/.12,207,351 ó 10.33%, medida sobre la base 2004.


Cabe destacar que, la evolución del proyecto suscripciones mencionado anteriormente ha generado un mayor gasto en transporte de 3’058,207; debido a que se ha incorporado al canilla como elemento activo de nuestro proceso de distribución de suscripciones reemplazando a las empresas de courier. Los expendedores de diarios reciben por el reparto de suscripciones la misma comisión que ganan cuando venden el diario en el kiosko. Este servicio de distribución a pesar de costarle más a la empresa es favorable porque alinea los intereses de los canillitas con los de la empresa hacia el crecimiento de la circulación.

Las variaciones en Depreciación y Amortización de Intangibles responden a nuestro volumen de inversiones en activo fijo y al agotamiento de la amortización en el caso de intangibles como software y licencias de uso.


La mayor utilidad de operación lograda por mayores ventas y menores costos alcanza S/.21,521,356 ó 120.42% más que en el año 2004.



UTILIDAD OPERATIVA Y UTILIDAD NETA













2005

2004

Variación

%

UTILIDAD DE OPERACIÓN

39,392,568

17,871,212

21,521,356

120.42%

OTROS INGRESOS Y EGRESOS

(2,260,103)

(8,837,981)

6,577,878

-74.43%

R.E.I. / DIFERENCIA EN CAMBIO




202,347

(202,347)

-100%

PARTICIPACIONES

(17,471,155)

(6,278,921)

(11,192,234)

178.25%

UTILIDAD NETA

19,661,310

2,956,657

16,704,653

564.98%

En el caso de Otros ingresos y Egresos tenemos un ahorro de S/.6,577,878, ó (74.43 %) debido a que los gastos por desvinculación de este año han sido menores en S/.6,469,925, así como los intereses por préstamos bancarios han tenido una disminución de S/.2,128,739 en comparación con el año anterior.


La diferencia en cambio generó un menor ingreso neto de S/.844,495 .

CUENTAS DE BALANCE
En el rubro de existencias, se muestra un incremento debido a la adquisición de stock de papel para atender los servicios de impresión para terceros, y para atenuar la tendencia internacional a precios en alza.
Sin embargo, las mejores utilidades han permitido reducir el nivel de nuestra deuda bancaria que a Diciembre del año 2004 era de S/.95’466,288, hasta S/.59’540,609, es decir 37.64% menor ó S/.35’925,679 de variación favorable neta.
INVERSIONES
Nuestras subsidiarias Orbis Ventures (negocio WEB y Editorial de Productos de Venta Optativa), Zetta Comunicadores (Preprensa Comercial) y EC jobshark (Servicio de búsqueda de talentos) en conjunto también han incrementado su rentabilidad con respecto al año anterior. Estas empresas especializadas vienen creciendo en forma sostenida y las cifras al cierre del tercer trimestre 2005 confirman su posición competitiva en los nichos de mercado donde operan. A continuación destacamos los resultados de este grupo de empresas, ajustados por la participación accionarial de Empresa Editora El Comercio en ellas:



Resultados del Grupo El Comercio

Acumulado al 30 de Setiembre (en miles)






















S/.

S/.













2005

2004

%



















Empresa Editora El Comercio S.A.

Ingresos

235,209

224,922










Gastos

215,548

221,965










Utilidad Neta

19,661

2,957

564.98%



















Orbis Ventures S.A.C.

Ingresos

32,609

6,818







Participación Accionarial: 99.0 %

Gastos

27,080

6,109










Utilidad Neta

5,529

709

n.a.



















Zetta Comunicadores S.A.E.M.A.

Ingresos

8,191

8,282







Participación Accionarial: 51.0 %

Gastos

7,723

7,579










Utilidad Neta

468

703

-33.38%



















EC Jobshark S.A.C.

Ingresos

1,352

1,285







Participación Accionarial: 99.9 %

Gastos

788

696










Utilidad Neta

564

589

-4.17%



















Inmobiliaria "EL Sol" S.A.

Ingresos

107

114







Participación Accionarial: 76.79 %

Gastos

5

111










Utilidad Neta

102

3

3303.53%




Total Grupo



















Ingresos

277,468

241,421










Gastos

251,144

236,460










Utilidad Neta

26,324

4,961

430.62%

Utilidad Neta ajustada por Participación Accionarial: 26,018 4,608 464.63%

También sobresale dentro de nuestras inversiones la realizada en Grupo TV Perú, quien a su vez participa en un 66.67% en Plural TV, empresa que viene obteniendo buenos resultados por la gestión de Compañía Peruana de Radiodifusión, Canal 4. Dicho Canal lidera ampliamente la audiencia a nivel nacional según la información de IBOPE.

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